TA：沃尔特卖完切尔西股份可能还会卖道奇；对运营影响不大

08月18日讯 The Athletic UK切尔西跟队记者和体育财经记者Chris Weatherspoon、洛杉矶道奇跟队更新切尔西股份事件。

为什么现在会发生这种事？

各方均未对此事发表评论，但很难将这一事态发展与沃尔特上周出人意料地将洛杉矶湖人队以125亿美元的价格出售给乔什-库什纳和鲍勃-伊格尔的交易无关。

就在14个月前，沃尔特以当时创纪录的100亿美元估值从巴斯家族手中收购了湖人队的控股权。而就在此时，美国司法部正对这位66岁的亿万富翁的商业交易展开调查。

彭博社上周报道称，沃尔特突然出售湖人队的原因是需要筹集资金来偿还其保险公司账面上的贷款，而这些保险公司正是联邦调查的核心。那么，如果出售他持有的切尔西队12.7%的股份，又能筹集到多少资金呢？

伯利曾是沃尔特短暂涉足湖人队以及他们共同拥有洛杉矶道奇队的合伙人之一，后者取得了巨大的成功。从伯利的角度来看，这或许是一个退出切尔西的绝佳机会。2022年6月，他公开牵头成立了BlueCo财团，从阿布拉莫维奇手中收购了切尔西俱乐部。然而，这笔投资并未如他预期般顺利。

尽管伯利经常出现在斯坦福桥球场和各种商业会议上，保持着一定的公众曝光度，但自2022年以来，他已不再拥有对切尔西的实际运营控制权。俱乐部的战略由大股东清湖资本的决策者掌控，而该公司联合创始人贝赫达德-埃格巴利也积极参与所有重大决策。

伯利担任切尔西主席的四年任期也将在明年结束，清湖有权选择他的继任者，这无疑是一个顺理成章的结局。

沃尔特到底出现了什么麻烦？

沃尔特旗下的特拉华人寿保险公司（Delaware Life）已被迫重新分类近170亿美元的投资，因为这些投资显然涉及其商业帝国中的“关联”企业，其中最引人注目的是向道奇队票务子公司提供的41亿美元贷款。

总而言之，据估计，沃尔特需要重新分类约200亿美元的关联交易，这些交易大多是他通过其保险业务获得的贷款，用于投资其体育产业。

各项调查正在查明他的行为是否违法。

与此同时，无论他的行为是否违法，他都在争分夺秒地为这些贷款进行再融资，以维持其公司的信用评级。由于被调查贷款的买家寥寥无几，他实际上只有一个选择：急需现金。

因此，他已经出售了湖人队的股份，接下来将出售他在切尔西队12.7%的股份。关键问题是，这是否足够。据The Athletic采访的美国体育金融界人士透露，没有人认为这足够，所以至少，几乎肯定的是，道奇的股份也不会幸免。

沃尔特没有回复The Athletic的置评请求，负责调查的联邦机构官员也拒绝置评。

切尔西的股权结构如何？

2022年5月，切尔西从阿布拉莫维奇一人独揽大权，变成了多位掌舵人共同经营的“盛宴”。当时，俄罗斯寡头阿布拉莫维奇被扫地出门，一群私募股权人士接管了俱乐部。

这笔价值25亿英镑的收购案使埃格巴利和何塞-费利西亚诺旗下的清湖获得了切尔西的多数股权。如今，清湖持有22 Holdco Limited 61.85%的股份。

22 Holdco Limited是一家总部位于英国的控股公司，负责管理切尔西和法甲球队斯特拉斯堡。

剩余的38.15%股份由Blueco 22 Holdings LP持有，这是一家在英国注册的有限合伙企业。该合伙企业由六位合伙人组成：由清湖控制的CFCB, LLC；由沃尔特控制的SME FC Holdings, LLC；汉斯约格-维斯个人及其关联的另外两家实体；还有一家名为Greenelite CFC, LLC的公司，该公司在特拉华州注册，但其控股股东身份不明。

这38.15%的股份并非均等分配，根据英超联赛的规定，只有清湖和沃尔特，以及克利尔湖一方的埃格巴利和费利西亚诺，被列为切尔西的“重大利益”持有者。这意味着清湖和沃尔特各自至少拥有俱乐部10%的股份，而怀斯和Greenelite的负责人则平分剩余股份。

假设清湖和沃尔特各自持有Blueco 22 Holdings LP三分之一的股份，那么他们各自将拥有切尔西12.7%的股份。换句话说，俱乐部略超过四分之一的股份可能即将易手。

沃尔特和伯利的股份价值几何？

美丑因人而异，切尔西更是如此。四年前，美国人斥资25亿英镑收购了这家俱乐部，此后便开始了巨额投资，其中大部分都花在了球员身上。

正如The Athletic此前报道，截至2025年6月底，BlueCo项目的资金总额已达42亿英镑，而且此后还在继续追加投资。

这笔资金包括29亿英镑的股权投资和13亿英镑的外部借款，其中还包括一笔以实物支付方式偿还的贷款，这笔贷款的利息正以惊人的高利率累积。

《每日电讯报》周一晚间报道称，伯利和沃尔特正在寻求出售部分股份，以使切尔西的整体估值超过50亿英镑。考虑到近年来切尔西在球场上的成绩下滑以及由此产生的巨额成本，这个数字似乎有些异想天开。

最近，几位业内估值师将切尔西的估值定在略高于30亿英镑，这与现任老板迄今为止的股权投入相差无几。

卖方自然有动机抬高价格，但令人费解的是，清湖可能也不愿意以过低的价格收购更多股份。这样做会向市场发出一个信号：切尔西的价值远未达到现任老板的预期，即便他们已经征战英超四年多了。

清湖目前没有出售的意愿，但切尔西的价值需要尽快提升。除非未来12个月内斯坦福桥球场中圈喷出石油，否则这个估计与实际情况相差甚远。

沃尔特不是刚把洛杉矶湖人卖掉了吗？这对洛杉矶道奇意味着什么？

湖人即将被出售的消息令道奇内部不少人感到震惊——毕竟，沃尔特当时正在整合这两支标志性球队，甚至还聘请了棒球运营总裁安德鲁-弗里德曼和特别助理法尔汉-扎伊迪这两位在湖人崛起过程中发挥重要作用的人物，为篮球运营的改革提供咨询。

道奇队总裁兼首席执行官斯坦-卡斯滕周三就此事发表讲话，称“这是湖人队的故事，与道奇队无关。”这位高管表示，道奇队预计不会有任何变化，也没有出售球队的计划。

然而，在与记者的同一场谈话中，卡斯滕表示，他对正在进行的针对沃尔特保险公司的联邦调查的进展情况一无所知。这可能会改变事情的走向。

美国职业棒球大联盟的劳资纠纷很可能在今年冬天演变成停摆，这可能是联盟老板们寻求实施工资帽的另一个因素。

在谈判即将开始之际，道奇队成为联盟营销攻势的重点目标，MLB认为该俱乐部的巨额支出以及超过10亿美元的延期支付合同破坏了联盟的竞争平衡。

在沃尔特主导期间，道奇取得了成功，但自从日本二刀流巨星大谷翔平加盟以来，球队在球场上（连续两次赢得世界大赛冠军）和经济上（预计2025年收入将达到10亿美元）都达到了新的高峰。

值得一提的是，大谷翔平的合同中包含一项罕见的“关键人物条款”，将他与沃尔特和弗里德曼紧紧捆绑在一起。即便沃尔特最终出售俱乐部，大谷翔平预计也不会离开。

这对切尔西的运营方式意味着什么？

坦白说，不会有太大变化。虽然伯利仍然拥有所有决策的最终决定权，但他对俱乐部运营的影响力近年来已大幅下降。

在2022年5月收购完成后的第一个转会窗口，伯利担任临时体育总监，发挥了重要作用。但自从设立全职体育总监后，他就退居幕后了。

现在共有五位体育总监：保罗-温斯坦利、劳伦斯-斯图尔特、乔-希尔兹、萨姆-朱厄尔和戴夫-法洛斯。他们负责俱乐部的体育运营，而杰森-甘农则担任主席兼首席运营官，负责俱乐部的商业运营。

在所有财团成员中，埃格巴利的身影最为常见，你几乎可以在斯坦福桥球场的比赛中看到他，而且经常可以看到他在赛后前往更衣室。他也是训练场的常客。

收购俱乐部时，附加条款规定，10年内不得将股份出售给财团以外的任何人。这意味着只有清湖和维斯可以收购伯利或沃尔特的股份。如果清湖将其持股比例从61.85%提高，只会进一步巩固其决策者掌控俱乐部的事实。